Het aantal gestakede Ethereum (ETH) is de afgelopen weken licht gedaald. Volgens Glassnode, een provider van on-chain analyses, zijn een tweetal oorzaken de toenemende regelgeving in de Verenigde Staten en de Shapella-upgrade die gepland staat voor 12 april. 

Volgens het Ethereum metrics-trackingplatform Ultrasound.Money wordt momenteel in totaal 18,1 miljoen ETH gestaked met een waarde van ongeveer $ 33,7 miljard. Hiermee vertegenwoordigt het aantal gestakede Ethereum 15% van het totale aanbod.

Strenge regelgeving

Financiële toezichthouders in de Verenigde Staten zijn dit jaar streng geweest op crypto. De Securities and Exchange Commission (SEC) is vastbesloten in zijn stelling dat Ether tokens een security zijn. Een security is een financieel instrument dat verhandelbaar is en financiële waarde vertegenwoordigt, zoals aandelen, obligaties, opties, en meer. Het wordt uitgegeven door bedrijven of organisaties om kapitaal op te halen en kan worden verhandeld op exchanges. Wanneer Ether tokens als security worden behandeld komt daar andere regelgeving bij kijken die negatieve gevolgen kan hebben voor investeerders en mensen die staken.

Shapella-hard fork

Het Ethereum-netwerk zal op 12 april een langverwachte upgrade ondergaan. Dit is de Shapella-hard fork, ook wel bekend als de Shanghai-hard fork. Deze upgrade zal samen met toekomstige releases het staken van ETH op de Beacon Chain mogelijk maken. In tegenstelling tot het Ethereum Mainnet, verwerkt de Beacon Chain geen transacties of smart contracts. In plaats daarvan coördineert deze alternatieve chain het hele Ethereum-netwerk door zijn stakers en shard chains (de opgesplitste ketens van het hoofdnetwerk) te beheren. 

De grote exchanges verliezen

Glassnode meldde daarnaast dat grote gecentraliseerde exchanges zoals Coinbase, Binance en Kraken veel marktaandeel in het staken van Ethereum hebben verloren aan het liquid staking-platform Lido. Lido is een liquid staking-oplossing voor proof-of-stake cryptocurrencies. De (gedecentraliseerde) organisatie is momenteel goed voor bijna een derde van het totale bedrag aan Ethereum dat wordt gestaked. Dit komt overeen met ongeveer $ 11 miljard aan waarde van de 5,9 miljoen ETH op het platform.

De reden voor de groei van het Lido platform zijn de lagere commissies. Gecentraliseerde exchanges zoals Coinbase nemen een forse commissie van 25%. Lido neemt daarentegen een commissie van 10% en biedt de mogelijkheid om extra opbrengsten te verdienen op DeFi-platforms via zijn staking-token Lido Staked ETH (stETH). Gezien de lagere commissies en extra mogelijkheden is het niet gek dat stakers hun Ethereum verschoven naar dit platform.

Het Ethereum (ETH) netwerk blijft groeien en innoveren. Momenteel staat het grootste smart contract netwerk aan de horizon van een nieuwe langverwachte upgrade. Met de Shapella-upgrade worden belangrijke functies toegevoegd tot de staking functionaliteiten, die in december 2020 voor het eerst geïntroduceerd werden. De nieuwe functionaliteiten brengen het netwerk dichterbij tot een volgroeide Proof of Stake (PoS) netwerk. 

De Shanghai en Capella Upgrades, gezamenlijk bekend als Shapella, zullen voor het eerst sinds de introductie van ethereum staking in december 2020 het unstaken van tokens mogelijk maken. Ethereum staking werd gelanceerd tijdens de zogenoemde Ethereum Merge waar het netwerk overgezet werd van een Proof of Work (PoW) netwerk naar een PoS netwerk. Bij een PoW netwerk moeten netwerkdeelnemers computerkracht inzetten om een cryptografische versleuteling op te lossen waarover de “winnaar” een beloning ontvangd in de vorm van crypto, dit wordt mining genoemd. Middels het inzetten van computer rekenkracht wordt het netwerk grootboek en veiligheid onderhouden. In een PoS netwerk wordt het recht om het netwerk te valideren en de bijbehorende beloning te ontvangen gemotiveerd vanuit staking pools. Wanneer de Shapella upgrade uitgerold wordt op het hoofdnet kunnen gebruikers eindelijk hun staked ethereum uit de staking pools halen. 

Momenteel is de Shapella upgrade succesvol getest op het test netwerk, genaamd het Goerli testnet. De laatste test is op 14 maart uitgevoerd waarmee de nieuwe functionaliteit om ethereum uit staking pools te halen binnenkort op het hoofdnet komt. De livegang van de nieuwe upgrade staat gepland op 12 april op bloknummer 6.209.536 en is momenteel in volle gang. 

Hoe succesvol is ethereum staking momenteel?

Sinds de lancering van ethereum staking op ETH 2.0 zien we een erg sterke adoptie van de staking functionaliteit. Deze staking functionaliteiten zijn erg populair in verband met de jaarlijkse rente die gebruikers ontvangen door hun tokens vast te zetten in staking pools op de blockchain. Met ethereum staking kunnen gebruikers 4% van hun tokens op een jaarlijkse basis erbij verdienen. In figuur 1 is te zien hoe de adoptie van staking groeit.

Op 26 maart steeg het totaal aan ETH dat gestaked is boven de 17,8 miljoen ETH, dit komt neer op een imposante totaalwaarde van ongeveer $31,5 miljard (uitgaande van een ETH koers van $1767, bron; Coingecko), dit bedraagt bijna 15% van de totale marktwaarde van het netwerk. Met de komst van de Shapella upgrade vrezen echter sommige investeerders voor een toename aan de verkoop van ethereum doordat tokens nu vrijkomen door ze uit de staking pools te halen. Desondanks brengt de update het netwerk dichterbij het worden van een volwassen decentraal smart contract platform 

Een van de belangrijkste Ethereum MEV-bots is het doelwit geweest van een aanval. Dit is vermoedelijk uitgevoerd door één van de validators van de Ethereum blockchain. Het gevolg is een verlies van bijna $20 miljoen.

What is MEV?

Maximal Extractable Value (MEV) is een concept in het Ethereum (ETH) blockchain-ecosysteem dat verwijst naar de maximale potentiële winst die kan worden gewonnen door miners en validators. MEV-strategieën omvatten het herschikken, vervangen of uitsluiten van transacties van een blok om de winst te maximaliseren. MEV kan worden gegenereerd door verschillende technieken. Een miner kan bijvoorbeeld transacties opnieuw rangschikken om zo zijn eigen transactie eerst te plaatsen en daardoor te profiteren van winstgevende marktbewegingen voordat deze algemeen bekend wordt (dit wordt ook wel front-running genoemd). MEV is een belangrijke factor geworden in het Ethereum-ecosysteem, met veel miners en validators die strijden om de maximale waarde uit elk blok te halen.

De aanval

Volgens de blockchain auditor OtterSec leek een validator een poging te wagen om fondsen te stelen die de MEV bot had gepland te verdienen door "front-running". In dit geval lijkt het erop dat de validator de winst heeft gehackt die de MEV-bot probeerde te maken door mee te liften op klanttransacties.

Journalist Colin Wu kwam met meer informatie en benadrukte dat de aanvaller slechts 18 dagen als validator opereerde en zich richtte op een select aantal "top" MEV-bots op het Ethereum-netwerk. De aanvaller heeft zich naar verluidt gericht op pools met "lage" liquiditeit, waarbij het MEV-bots heeft gebruikt om arbitragemogelijkheden te benutten. De winsten zijn gegenereerd via gedecentraliseerde financiële (DeFi)-protocollen zoals Uniswap. 

Volgens een voormalig lid van de Ethereum Foundation Hudson Jameson heeft deze aanval de potentie om het MEV-ecosysteem te transformeren. MEV-extractors zullen zich voortaan afvragen welke Ethereum-validators kwaadwillend zijn. Flashbots gebruiken een techniek genaamd "sandwich attacks" om geld te stelen. Dit doen ze door transacties te verzenden vlak voor en na het moment dat een slachtoffer zijn of haar eigen transactie uitvoert. Dit is een kwaadwillende manier om de onderliggende prijs van het actief te manipuleren, zodat de bot het prijsverschil van de gebruiker kan stelen. 

Gevolgen voor de koers?

Het nieuws omtrent deze aanval heeft verder geen zichtbare negatieve gevolgen gehad voor de Ethereum koers. In tegenstelling is er in de afgelopen dagen zelfs een lichte prijsstijging te zien van 5%. Hierdoor bevindt de Ethereum koers zich op het moment van schrijven boven de €1700.

De koers van het grote smart contract platform Ethereum (ETH) steeg hard op 13 maart na een bijzondere aankondiging van een van de grootste bedrijven en exchanges in de crypto industrie, Binance. Ethereum, en andere crypto’s, behaalden een koersstijging van maar liefst 15% in slechts 24 uur tijd. De mededeling bracht een positieve schok teweeg binnen de crypto community en stemt investeerders weer hoopvol voor de toekomst temidden van de huidige bearmarkt. 

Via Twitter verspreidde het nieuws al snel omtrent funding van crypto exchange Binance in verschillende cryptocurrencies. Zo meld de grote exchange dat het ongeveer $1 miljard aan fondsen uit haar zogenoemde Industry Recovery Initiative fonds in de markt zal stoppen door Bitcoin (BTC), Ethereum en Binance Coin (BNB) bij te kopen. De markt reageerde hier direct op met sterke prijsstijgingen als gevolg. Opvallend is dat Binance benoemt dat een deel van de aankopen on-chain zullen plaatsvinden zodat het mogelijk is voor het publiek om de transacties te volgen. Hiermee kan de community bevestigen dat (een deel) van de aankopen inderdaad plaatsvinden en het niet alleen bij een belofte blijft. Desondanks blijven gebruikers sceptisch of het volledige bedrag van $1 miljard daadwerkelijk in de markt gestopt zal worden, zolang de transacties niet volledig on-chain plaatsvinden kan de community moeilijk met zekerheid zeggen dat Binance zich aan zijn woord houdt. 

$1B buying pressure on $BTC, $ETH and $BNB https://t.co/WOm2AOcOVR

— Ki Young Ju (@ki_young_ju) March 13, 2023

Koersstijging geeft investeerders ademruimte na recente koersdaling

De sterke koersstijging van 13 maart komt als een positieve verrassingen voor Ethereum investeerders nadat de ETH koers een slechte week ervaarde na de crash van cryptobank Silvergate en de recente val van de Silicon Valley Bank. Beide crashes brengen veel onzekerheid in de markt en dat stemde investeerders negatief over de toekomst met een koersdaling als gevolg. Zo daalde ETH in slechts zeven dagen tijd van $1650 naar een koers van $1380, dit betreft een koersdaling van bijna 17%. Opvallend is dat deze volledig teniet is gedaan door de koersstijging van de afgelopen 24 uur waar de Ethereum koers momenteel ongeveer $1775 bedraagt.

Hiermee lijkt het sentiment in de markt in een klap omgedraaid te zijn. De reden hiervan is dat beleggers denken dat de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) door de recente problemen in de bankensector, zal stoppen met het verhogen van de rente en mogelijk zelfs gedwongen kan worden te verlagen. Dit is goed voor de liquiditeit in de markt en dus voor de koersen van risk-assets zoals crypto. Investeerders denken nu dat de bodem mogelijk achter ons ligt en dat de markt haar weg opwaarts weer kan vinden. Echter, met de huidige spanning in de macro-economie en een mogelijk toch blijvende stijgende rente blijven sommige investeerders bezorgd dat macro-economische condities nog kunnen verslechteren. Dit kan in de nabije toekomst mogelijk direct impact hebben op de koers van ethereum en de rest van de crypto markt.